Похоже, что для большинства металлов понижательную динамику, наблюдавшуюся на рынке с начала февраля, окончательно заменило стабильное повышение, причем данная тенденция характерна практически для всех рынков. Например, на рынке алюминия после достижения «дна» по цене (1250–1290 долл./т в начале октября) весь ноябрь развивался повышательный тренд, и довольно динамичный. Так, в период 30 октября – 12 ноября цена на трехмесячные контракты возросла с 1339 долл./т до более чем 1390 долл./т, показав тем самым 4-процентный рост. Рост этот обусловлен стабилизацией складских запасов металла, которая произошла в результате ограничения производства первичного алюминия крупнейшими производителями. Кроме того, до середины года избыточное предложение металла на рынке являлось ограничивающим фактором, тормозившим рост потребления.
В настоящее время запасы металла на ЛБМ находятся на стабильном уровне 1260–1290 тыс. тонн и в ближайшие месяцы резкого увеличения предложения алюминия не планируется. По всей видимости, в конце года цена на металл составит 1370–1410 долл./т, что будет соответствовать уровню января 2002 года. В следующем году аналитики прогнозируют незначительный рост спроса на металл вследствие роста мировой экономики, который, по предварительным оценкам, составит 2,5–3,6%. Соответственно возрастет и потребление алюминия (пока называются цифры от 2,5 до 5%). Рынок меди показывает более заметную динамику роста. После сезонного спада и сокращения общего потребления с началом осени на рынке главенствует повышательная тенденция. И если значительный (более чем на 2% за одну торговую сессию) «всплеск» цены на металл в первых числах сентября многие аналитики объяснили изменением учетной ставки в США (когда вместо прогнозируемых 0,25 пунктов ставка была понижена сразу на 0,5 пункта), то дальнейший рост стоимости контрактов по меди связан прежде всего с желанием инвесторов вложить свободные денежные средства, резко подешевевшие после изменения ставок.
Эта причина стала основой повышения цен на цветные металлы, и пока эксперты затрудняются сказать, насколько данная тенденция будет стабильной и длительной. Из имеющихся данных можно сделать предварительные выводы о том, что в ближайшие полмесяца цена на медь еще повысится, но не более чем на 5%. Пока цена трехмесячных контрактов на металл составляет 1620–1640 долл./т. Очевидно, что к концу года стоимость наличной меди на ЛБМ будет находиться в районе 1650–1670 долл./т, достигнув, таким образом, максимума текущего года. Одновременно с ростом цены происходит и уменьшение складских запасов наличного металла. Если эта тенденция будет иметь среднесрочное продолжение (что очевидно), то цена будет укрепляться и дальше. Учитывая существующее предложение металла и уровень спроса на него, в следующем году аналитики прогнозируют рост рынка еще на 4–5%. Таким образом, негативные тенденции начала 2002 года, по всей видимости, окончательно преодолены. Значительные изменения были характерны в этом году и для рынка никеля. После стабилизации складских запасов в конце 2001 года и резкого их роста в начале 2002 года цены на металл стали стабильно возрастать. Начав год с отметки 5500 долл./т, к середине июля цены достигли уровня 7700 долл./т.
При этом рост цены происходил даже на фоне роста запасов, которые в этот период достигли 29 тыс. тонн. Несмотря на рост запасов, который, однако, был нестабильным, на рынке отмечался дефицит наличного никеля, особенно у потребителей, именно это и стало причиной роста цен, которые повысились на 40% только в первой половине 2002 года. После июля запасы столь же резко снизились и до конца года находились на стабильном уровне в 21 тыс. тонн. Такая стабильность запасов и, что важно, установившийся баланс спроса-предложения обусловили стабильную цену, продержавшуюся на рынке вплоть до середины октября. Дальнейшее развитие рынка было схоже с развитием рынков алюминия и меди. В начале октября резко вырос спрос на металл вследствие повышения спекулятивного интереса инвестиционных и пенсионных фондов, что спровоцировало рост стоимости контрактов. К началу декабря цена на металл достигла 7300–7400 долл./т и, по всей видимости, сохранится на достигнутом уровне до конца года. Однако необходимо учитывать прогнозы развития мировой экономики на следующий год.
Если для главных отраслей – потребителей никеля будет спрогнозирован рост на уровне 3–4%, то очевидно, что тенденция укрепления цены будет иметь место и в I квартале следующего года. Такая ситуация не исключается аналитиками, так как, например, в секторе основного потребления никеля – сталелитейной промышленности и металлургии специальных сплавов на начало 2003 года прогнозируют существенный рост потребления и соответственно цен. При этом основной вклад в восстановление рынка никеля будет вноситься все же потребителями Северной Америки, а рост экономик в данном регионе еще не так интенсивен, как это необходимо. Рынок свинца, похоже, также преодолел негативные тенденции. Последние два месяца на фоне стабильных запасов металла на биржевых складах идет рост цен. Начав год с 500–520 долл./т, следующие два квартала металл непрерывно дешевел, потеряв за этот период более 23% от стоимости. Когда в начале октября свинец достиг наименьшей за текущий год цены в 410 долл./т, производители предприняли ряд компенсирующих мер: сократили переработку сырья, заморозили несколько крупных шахт, так как дальнейшее снижение мировой цены делало многие производства нерентабельными. Этих мер оказалось вполне достаточно для стабилизации рынка, и уже в середине октября начался рост цен. Однако о стабильности этого роста речь еще не идет: дело в том, что в последние годы использование металла существенно не увеличилось, а в ряде секторов экономики даже уменьшилось (в основном, из-за снижения спроса со стороны производителей батарей), в то время как производство металла, наоборот, только возрастало.
Рост производства и отсутствие спроса привели к росту запасов на складах: за период января – декабря 2002 года складские запасы металла увеличились вдвое, достигнув 180 тыс. тонн. Справедливости ради следует отметить, что сокращение поставок металла производителями привело в сентябре – декабре к стабилизации складских запасов, что и обусловило перелом понижательного ценового тренда. В следующем году аналитики прогнозируют рост потребления металла на 3–4%, при одновременном росте среднегодовой цены на него на 8–10%. К концу 2002 года цена свинца вряд ли преодолеет уровень 480–500 долл./т, и металл будет торговаться в этом диапазоне. Похожая ситуация развивается и на рынке цинка. При стабильном росте складских запасов, увеличившихся с 440 тыс. т в начале года до 650 тыс. тонн к декабрю, металл практически не потерял в цене. Хотя в некоторые месяцы цена на цинк оставалась нестабильной, эти колебания никак не были связаны с ростом запасов, а ориентировались главным образом на изменение мировой конъюнктуры, колебания спроса и предложения. Вообще последние 18 месяцев спрос на цинк был низок, притом что запасы росли. Кроме того, во второй половине 2002 года некоторые производители из стран Юго-Восточной Азии значительно увеличили мощности по производству первичного металла и концентрата.
Подобные известия приводили к падению цен (в августе локальное единовременное снижение цены достигало 6–8%). Однако цены на цинк не опустились слишком низко, главным образом благодаря постоянно растущему спросу со стороны производителей оцинкованной стали. В следующем году, по мнению участников рынка, данный сектор потребления цинка вырастет еще на 5–7%, что послужит важным стимулом роста цены на металл. К концу года цинк, скорее всего, останется на уровне 780–820 долл./т, а в среднесрочной перспективе возможен рост до 850 долл./т. Если же учитывать оптимистический вариант развития мировой экономики, предполагающий увеличение потребления цинка на 6% в 2003 году и на 7% в 2004 году, то очевидно, что рост цен станет еще более интенсивным. Интересные процессы развивались на рынке олова. Металл в течение года непрерывно дорожал вплоть до середины июня (до 4500 долл./т), после этого резко, в течение двух торговых сессий потерял 17% от стоимости и затем вновь возобновил рост со скоростью 0,5–1,3% в неделю. Столь же резко менялись и запасы металла на ЛБМ. На 1 января на складах в Амстердаме и Лондоне находилось 32–34 тыс. тонн, к 20 июня этот показатель достиг 39 тыс. тонн, после чего уровень запасов понизился до 28 тыс. тонн и продолжает незначительно снижаться.
По всей видимости, в текущем году цена на металл достигнет 4400–4450 долл./т, а в следующем преодолеет отметку в 5000 долл./т. На рынках лома меди и алюминия развиваются процессы, схожие с процессами на рынках основных металлов. В странах ЕС наиболее высокая цена на лом традиционно остается на рынках Германии и Италии, где цены практически равны биржевым (кусковой высококачественный лом). Так, цена лома меди на рынках Италии и Германии в начале декабря установилась на уровне 1480 и 1460 долл./т соответственно. Алюминий на тех же рынках стоит порядка 1160–1200 долл./т, сохраняя ценовую стабильность уже на протяжении двух месяцев, притом что за указанный период цена на чистый металл колебалась более существенно. Таким образом, на большинстве рынков металлов в конце года сохраняется повышательная тенденция, что объясняется главным образом позитивным настроем участников рынка на дальнейшее развитие ситуации. В декабре существенных ценовых колебаний ожидать не приходится ввиду приближающихся рождественских каникул, и все серьезные изменения на рынках произойдут, по всей видимости, не раньше середины января.